マクロ経済学と流動性の罠・クラウディングアウト効果

経済学を学ぶ太郎さんと花子さんは、政府が建設国債を追加発行して大規模な公共事業（財政出動）を行った場合のマクロ経済的波及効果について議論している。

太郎： 政府が国債を大量に発行して資金を調達すると、金融市場で資金の需給がひっ迫し、市場金利が上昇することがあるね。 花子： 金利が上昇すると、民間企業が銀行から資金を借り入れて設備投資を行うコストが高くなるため、民間の資本形成が抑制されてしまうわ。この現象を 「クラウディング・アウト効果」 と呼ぶのよ。

【IS-LMモデルにおける考察】

• 通常時: 財政支出拡大 $\rightarrow$ 国債増発 $\rightarrow$ 金利上昇 $\rightarrow$ 民間投資抑制（クラウディング・アウト発生）
• ゼロ金利・流動性の罠のとき: 利子率が極めて低水準で一定の場合、金利上昇が生じにくく、クラウディング・アウト効果は軽微となる。